2008年财务管理押题试卷

（按串讲内容掌握押题试卷）

一、主观题：

方向按串讲所讲的内容复习，本题目凡有超出串讲内容的，不需要掌握。

二、客观题：

把财务管理考试大纲和历年考题部分（1999-2007）结合起来复习掌握。

三、涉及计算的题目方向：

第二章：预期收益率、标准差、相关系数（一元二元）

第三章：普通年金、债券价格、持有期年金收益率

第四章：项目投资：静态投资回收期、净现值、差额投资内部收益率

第五章：附权优先认股权价值、除权优先认股权价值、资本资产定价模型

第六章：最佳现金持有量、相关总成本、机会成本、转换成本、交易次数、交易间隔期、应收账款

第七章：销售百分比法、对外筹资额、筹资前后的各项指标的计算。

第八章：加权平均资金成本、经营杠杆系数、财务杠杆系数。注意边际贡献，净利润、息税前利润、税前利润三者的关系。

第九章：注意股票股利、股票分割、股票回购的问题。计算内部收益、股东权益各项目数额、可转换债券的转换比率以及转股后的每股收益、市盈率。掌握各种股利政策的内容。

第十一章：标准成本差异、用量差异、价格差异。

第十二章：财务比率的分析计算（综合题）

1. 某公司目前拥有资金２０００万元，其中，长期借款８００万元，年利率１０％；权益资金１２００万元，股数100万股，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，目前价格为２０元，公司目前的销售收入为1000万元，变动成本率为50%,固定成本为100万元,该公司计划筹集资金１００万元投入新的投资项目，预计项目投产后企业会增加200万元的销售收入,变动成本率仍为50%,固定成本增加20万元，企业所得税率为40%，有两种筹资方案：

方案1：增加长期借款１００万元，借款利率上升到１２％，股价下降到19元，假设公司其他条件不变。

方案2：增发普通股47619股，普通股市价增加到每股２1元，假设公司其他条件不变。

要求：根据以上资料

1）计算该公司筹资前加权平均资金成本。

2）计算该公司筹资前经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数

3）分别计算采用方案1和方案2后的加权平均资金成本

4）分别计算采用方案1和方案2后的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数

5) 计算采用方案1和方案2后的每股利润无差别点

6）分别采用比较资金成本法和每股利润无差别点法确定该公司最佳的资金结构,并解释二者决策一致或不一致的原因是什么?

2. A、B两种证券构成证券投资组合，A证券的预期报酬率为10%，方差是0.0169;B证券的预期报酬率为18%，方差是0.09。证券A的投资比重占80%，证券B的投资比重占20%。

要求:(1)计算A.B投资组合的平均报酬率。

(2)如果A.B两种证券报酬率的协方差是0.0078，计算A.B两种证券的相关系数和投资组合的标准差。

(3)如果A.B的相关系数是0.5，计算投资于A和B的组合报酬率与组合风险。

(4)如果A.B的相关系数是1，计算投资于A和B的组合报酬率与组合风险。

(5)说明相关系数的大小对投资组合的报酬率和风险的影响。

3.某公司2007年度有关财务资料如下：

（1）简略资产负债表 单位：万元

（2）其它资料如下：2007年实现主营业务收入净额400万元，销售成本260万元，管理费用54万元，销售费用6万元，财务费用18万元。其它业务利润8万元，所得税率30%。

（3）2006年有关财务指标如下：主营业务净利率11％，总资产周转率1.5，权益乘数1.4。

要求：根据以上资料

(1)运用杜邦财务分析体系，计算2007年该公司的净资产收益率。

(2)采用连环替代法分析2007年净资产收益率指标变动的具体原因。

4.某公司2006年和2007年的财务杠杆系数均为1.2，净利润为1340万元，所得税率33％，该公司全年固定成本总额3000万元，公司当年初发行了一种债券，数量为1万张，每张面值1000元，发行价格为1050元，债券年利息为当年利息总额的25％，发行费用占发行价格的2％。

要求：根据上述资料计算下列指标：

(1)2006年利润总额；

(2)2006年利息总额；

(3)2006年息税前利润总额；

(4)2006年利息保障倍数；

(5)2007年经营杠杆系数、总杠杆系数；

(6)2006年债券筹资成本。

5.红星公司原来的资金结构如表所示。普通股每股发行价格10元，目前价格也为10元，今年期望股利为2元／股，预计以后每年增加股利6%。该企业所得税税率假设为33%，假设发行的各种证券均无筹资费。

单位：万元

该企业现拟增资500万元，以扩大生产经营规模，现有如下两个方案可供选择。

甲方案：增加发行500万元的债券，因负债增加投资人风险加大，债券利率增至12%才能发行，预计普通股股利不变，但由于风险加大，普通股市价降至8元／股。

乙方案：发行股票31.25万股，普通股市价增至16元／股。

试确定上述两个方案哪个最好。

6.某企业预测的年度赊销收入净额为3600万元，其变动成本率为60%，资金成本率(或有价证券利息率)为10%。假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了三个信用条件的备选方案：Ａ、Ｂ、Ｃ。

为各种备选方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用等有关数据见表。

信用条件备选方案表

要求: (1)在Ａ、Ｂ、Ｃ三方案中选择最有利的方案；

(2)如果企业选择了某方案，为了加速应收账款的回收，决定将赊销条件改为“2／10，1／20，ｎ／60”的Ｄ方案，估计约有60%的客户会享受2%的折扣；15%的客户将利用1%的折扣，坏账损失率降为1.5%，收账费用为42万元。试选择最佳方案。

7.某企业生产的甲产品只耗用一种直接材料，生产能量（用直接人工小时表示）为12 500小时，有关标准成本资料如下：

甲产品标准成本卡

本期实际资料如下：

产量为400件，耗用材料900千克，材料成本10800元，直接人工小时12000小时，直接人工工资72000元，变动制造费用18000元，固定制造费用6000元。

要求：分别计算直接材料、直接人工、变动制造费用和固定制造费用的标准成本差异（固定制造费用可采用二因素分析法或三因素分析法分析）。

8.某企业目前有两个备选项目,相关资料如下：

资料一：已知甲投资项目建设期投入全部原始投资，其累计各年净现金流量如表所示：

资料二：乙投资项目的各年NCF如下：NCF_0-1=－600万元，NCF_2-7=430万元，NCF₈=500万元。

折现率20％。

要求：

（1）填写表中甲项目各年的NCF。

（2）计算甲投资项目的建设期、项目计算期和静态投资回收期。

（3）计算甲、乙两投资项目各自的净现值。

（4）计算乙项目投资回收期。

（5）评价两方案各自的财务可行性。

（6）若甲乙两方案彼此相互排斥，要求利用年等额净回收额法选优。

（7）若甲乙两方案彼此相互排斥，要求利用方案重复法选优。

（8）若甲乙两方案彼此相互排斥，要求利用最短计算期法选优。

9.某企业准备投资开发甲新产品，现有A、B两个方案可供选择，经预测，A、B两个方案的预期收益率如下表所示：

要求：

（1）计算A、B两个方案预期收益率的期望值；

（2）计算A、B两个方案预期收益率的标准离差；

（3）计算A、B两个方案预期收益率的标准离差率；

（4）通过比较以上指标，该企业应该选哪个方案？

10. A公司分配给现有股东的新发行股票与原有股票的比例为1：4，每股认购价格为20元。

要求：

（1）若股权登记日前股票的每股市价为30元，计算股权登记日前附权优先认股权的价值

（2）若股权登记日前股票的每股市价为28元，计算股权登记日后除权优先认股权的价值

（3）若该公司发行可转换债券，每张面值为1000元，转换价格为40元，计算每张债券能够转换的股票数量

11. 已知：某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。

要求：

（1）计算最佳现金持有量。

（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。

（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。

12.某公司20×8年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。20×8年12月31日的资产负债表（简表）如下：

资产负债表

20×8年12月31日 单位：万元

该公司20×9年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万。据历史财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比例增减。公司如需筹资，可按面值发行票面利率为10%、期限为10年、每年年末付息的债券解决。假设公司的销售净利率和股利分配政策与上年一致，发行费用忽略不计，所得税率为25%。

要求：

（1）计算20×9年公司需增减的营运资金

（2）预测20×9年需要对外筹集资金量

（3）计算发行债券的资金成本

13. 某公司2007年年终利润分配前的股东权益项目资料如下：

股本－普通股（每股面值2元，200万股） 400万元

资本公积金 160万元

未分配利润 840万元

所有者权益合计 1400万元

该公司股票分配前的每股市价为42元。

要求：计算下列不相关的项目

(1) 计划按每1股送1股的方案发放股票股利，股票股利的金额按面值计算。计算完成这一分配方案后的股东权益各项目的数额。

(2) 若按1股换2股的比例进行股票分割，计算股东权益个项目的数额和普通股股数。

(3) 假设利润分配不改变现行市盈率，要求计算市盈率。

14. 乙公司2007年1月1日发行利率为4%可转换债券，面值800万元。规定每100元债券可转换为1元面值普通股90股。2007年净利润4500万元，2007年初发行在外普通股4000万股，2007年3月1日新发行2400万股，12月1日回购600万股，公司适用的所得税率为33%。

要求：

（1）计算2007年末的基本每股收益。

（2）计算2007年末稀释每股收益。

15. A企业于20×8年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的一次性支付本息的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10%，不计复利。购买时市场利率为8%，不考虑所得税。

要求：

（1）利用债券评估模型评价A企业购买此债券是否合算？

（2）如果A企业于20×9年1月5日以1130元出售，计算该债券的持有期收益率

（3）如果A企业于2×10年1月5日以1220元出售，计算该债券的持有期收益率

（4）如果A企业打算持有至到期日，计算A企业投资债券的持有期收益率

（5）根据上述计算结果判断，A企业选择债券的最佳持有期限。

16. A公司2007年的有关资料如下：

A公司资产负债表（2007年12月31日）

该企业2007年的经营现金流量为196.2万元。该企业2007年的或有负债（包含担保、未决诉讼）金额为72万元。该企业2007年流动负债中包括短期借款50万元，长期负债中包含长期借款150万元，该短期借款和长期借款均为带息负债。2007年年主营业务收入净额1500万元，主营业务净利率20%。假定该企业流动资产仅包括速动资产和存货。

要求：根据以上资料

(1) 计算该企业2007年末的流动比率、速动比率、现金流动负债比率。

(2) 计算该企业2007年末的资产负债率、产权比率、权益乘数。

(3) 计算该企业2007年的或有负债比率和带息负债比率。

(4) 计算该企业2007年应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率。

(5) 计算该企业2007年净资产收益率、资本积累率、总资产增长率。

17.某公司正在着手编制下年度的财务计划。有关资料如下：

（1）该公司长期借款率目是9％，明年预计将下降为8％。

（2）该公司债券面值为1元，票面利率为10％，期限为5年，每年支付利息，到期归还面值，当前市价为1.25元。如果公司按当前市价发行新债券，预计发行费用为市价的4％。

（3）该公司普通股面值为1元，当前每股市价为6元，本年度派发现金股利0.4元?股，预计年股利增长率为5％，并每年保持30％的股利支付率水平。

该公司普通股的B值为2，当前国债的收益率为6％，股票市场普通股平均收益率为12％.

（4）该公司本年的资本结构为：

银行借款 300万元

长期债券 400万元

普通股 500万元

留存收益 310万元

该公司所得税率为40％。

要求：

（1）计算下年度银行借款的资金成本。

（2）计算下年度公司债券的资金成本。

（3）分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算下年度内部股权资金成本，并以这两种结果的简单平均值作为内部股权资金成本。

（4）如果公司下一年度不增加外部融资规模，仅靠内部融资。试计算其加权平均的资金成本。

18.某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为Y＝10000+3.

假定该企业2006年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元；按市场预测2007年A产品的销售数量将增长10％.

要求：（1）计算2006年该企业的边际贡献总额；

（2）计算2006年该企业的息税前利润；

（3）计算2007年的经营杠杆系数；

（4）计算2007年息税前利润增长率；

（5）假定企业2006年发生负债利息5000元，且无融资租凭租金，计算2007年复合杠杆系数。

19.某公司年销售额100万元，变动成本率70％，全部固定成本和费用20万元，总资产50万元，资产负债率40％，负债的平均利息率8％，假设所得税税率为40％。

该公司拟改变经营计划，追加投资40万元，每年固定成本增加5万元，可以使销售额增加20％，并使变动成本率下降至60％。

要求：（1）所需资金以追加实收资本取得，计算权益净利润、经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数，判断应否改变经营计划。

（2）所需资金以10％的利率借入，计算权益净利润、经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数，判断应否改变经营计划。

20.某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10％的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加营业利润（息税前盈余）400万元。该项目备选的筹资方案有三个：

（1）按11％的利率发行债券；

（2）按面值发行股利率为12％的优先股；

（3）按20元/股的价格增发普通股。

该公司目前的息税前盈余为1600万元；公司适用的所得税率为40％；证券发行费可忽略不计。

要求：

（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益（填列答案卷的“普通股每股收益计算表”）。

（2）计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。

21. 甲公司2000年实现的利润总额为1000万元，所的税税率为33%，以前年度的亏损为70万元，公司按规定提取法定公积金和公益金后，再按提取3%的任意公积金。2001年甲公司计划投资400万元，其目标资金结构是维持权益乘数为2.5的资金结构。另外该公司流通在外的普通股为1660万股，无优先股。

要求：

（1） 计算该公司2001年可发放的股利的额度；

（2） 计算在剩余政策下，甲公司2001年可发放的股利额和每股股利。

22. 乙公司2000年提取了法定公积金，公益后的税后净利为600万元，发放股利270万元，目前，公司的目标资金结构为自有资金占64%，2001年拟投资500万元；过去的十年该公司按45%的比例从净利润中支付股利；预计2001年税后净利的增长率为5%，该公司决定若税后净利的增长率达到5%，其中的1%部分做为固定股利的额外股利。乙公司如采用下列不同的收益分配政策，请分别计算2001年可发放的股利。

要求：

（1） 剩余政策；

（2） 固定股利政策；

（3） 固定股利比例政策；

（4） 正常股利加额外股利政策。

因答案有公式无法正常显示,请加QQ395036866(加时注明财管答案)便传.